一、大周期底部，政策態(tài)度轉(zhuǎn)向
房地產(chǎn)是周期行業(yè)，與其他行業(yè)順應(yīng)周期趨勢相比，地產(chǎn)更多是經(jīng)濟(jì)周期與趨勢的創(chuàng)造者。我們在22年7月《如何判斷地產(chǎn)政策方向及實(shí)際力度》中提出了大周期底部形成的三個(gè)判斷條件：（1）土地出讓金同比連續(xù)負(fù)增長；（2）房地產(chǎn)開發(fā)投資同比過快下行；（3）GDP增速低于目標(biāo)值。滿足三個(gè)條件的只有三個(gè)階段，08-09年、14-15年、21-22年。
08年周期底部的形成主要是金融危機(jī)的影響，14年周期底部是高庫存問題，前兩次更多的是應(yīng)對房價(jià)下行壓力。21-22年周期的產(chǎn)生，來源于穩(wěn)定市場的背景下，主動(dòng)做的供給側(cè)改革（三道紅線主體管控、銀行兩集中等渠道管控），政策目的為扭轉(zhuǎn)行業(yè)金融資源錯(cuò)配的問題，供需兩端預(yù)期受到一定影響，疊加疫情干擾，造成了一個(gè)相對復(fù)雜的局面。主動(dòng)的供給側(cè)改革 …… ??
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